长城基金：红利+低波，投资或更从容
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近期国内外三件大事集中“靴子落地”，或阶段性对市场形成扰动。当下市场虽然主线并不明朗，但在“求稳”心态影响下，对于红利资产的看好似乎分歧较少。长城基金认为，多重利好因素助推下，市场或迎来加点“红”的布局良机。
首先，从宏观层面看，国内经济换挡，从高速发展阶段迈向高质量阶段，伴随利率水平可能逐步下行，“稳健回报”存在稀缺性，红利资产因高股息特性而显得更具吸引力。长远来看，在相关央行货币政策影响等因素下，未来利率或维持下行趋势，或将为红利资产带来长期支撑。
其次，从投资性价比看，经过前期上涨后，红利资产估值已有所修复，但总的来看仍处于相对较低水平，依然不失为当下投资的性价比之选。WIND数据显示，截至10月31日，中证红利低波动100指数市盈率为7.11倍，处在最近十年的48.39%分位，估值水平仍然较低，具有一定相对优势。（指数过往业绩不代表其未来表现，投资须谨慎。）
再次，从政策层面看，今年以来，利好红利资产的政策持续加码，从新“国九条”出台，到互换便利（SFISF）、股票回购增持再贷款等政策工具加速落地，红利资产后续行情值得期待。4月，新“国九条”出台，要求强化上市公司现金分红监管，促进A股市场分红生态产生积极变化；随后9月，相关部门表示将创设互换便利（SFISF）、股票回购增持再贷款两项新的货币政策工具，目前均已正式落地，A股有望迎数千亿增量资金，而主导这部分增量资金的市场机构或更偏好稳健类的红利资产，有望形成持续利好。
长城基金指出，在市场短期仍面临波动的情况下，想要布局红利资产，“红利+低波”的“升级款”策略，可能是投资优选。
据介绍，作为升级款的红利策略，“红利+低波”是在传统红利策略的基础上引入了低波动因子，一方面，凭借高股息率指标力争捕捉相对稳健的收益来源，另一方面，借助低波动率指标追求相对平滑波动，有望实现“1+1>2”的效果。
以该策略的代表性指数——中证红利低波动100指数为例，其采用“股息率/波动率”加权方式，从沪深A股中筛选100只流动性较好、连续分红、股息率较高、波动率较低的优质企业作为指数样本股。长期来看，相较其它主流指数，该指数过往具备股息率较高、波动率较低、市场适应力较强等多重优势。WIND数据显示，截至10月31日，该指数近12个月股息率为5.06%，基本高于同期沪深300、中证全指、中证500等市场主流指数的股息率（分别为2.97%、2.24%、1.82%）。（指数过往业绩不代表其未来表现，投资须谨慎。）
此外，该指数成分股定期“体检”，每季度进行调整，有望将波动率上升标的及时“剔除”，加强指数“自我迭代”能力，有望带来更好的投资体验。通过近10年WIND数据统计显示，截至10月31日，中证红利低波动100指数年化收益率为8.74%、年化波动率为12.69%，整体收益风险表现较好。（指数过往业绩不代表其未来表现，投资须谨慎。）
市场波动环境下，凭借过往适应力强、性价比高等优势，红利低波策略或是当下的投资主旋律之一。11月11日，长城基金正式发行长城中证红利低波100指数基金（A类：022097；C类：022098），力争一键捕捉红利低波投资机遇，与标的指数一起大展“红”图。
（风险提示：红利资产也会受到市场风格、权重行业周期和入场点位等多重因素的影响，并不能时刻表现如意，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资需谨慎。）
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责任编辑：王若云
